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Anleiheemission/Research Update
KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer – Anleihen-Emission der Hörmann
Finance GmbH (News mit Zusatzmaterial)
18.11.2013 / 13:45
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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer – Anleihen-Emission der Hörmann Finance
GmbH
– Ersteinstufung bei –attraktiv– (4 von 5 möglichen Sternen)
Düsseldorf, 18. November 2013 – Die KFM Deutsche Mittelstand AG stuft die
Neuemission Hörmann Finance-Anleihe (AIYCRD) mit –attraktiv– (4 von 5
möglichen Sternen) ein. Geplant ist ein Emissionsvolumen in Höhe von bis zu
50 Mio. Euro, das in der Zeit vom 26.11. bis zum 3.12.2013 gezeichnet
werden kann. Erstmalig kommt ein Bookbuilding-Verfahren für institutionelle
Investoren zum Einsatz; die Zinsspanne der fünfjährigen Anleihe beträgt
zwischen 6,25 % und 6,75 %. Festgelegt wird die Kuponhöhe am 22.11.2013.
Bei der Hörmann Finance handelt es sich im Wesentlichen um einen Hersteller
von metallischen Komponenten und Systemen für Nutzfahrzeuge mit 2.400
Mitarbeitern und einem Konzernumsatz von 431 Mio. Euro. Bedeutendster Kunde
ist die zum VW-Konzern gehörende MAN Truck&Bus AG, die sämtliche
–Längsträger aus Stahl– bei Hörmann ordert. In Deutschland verfügt Hörmannüber sieben Standorte im Bereich Automotive. Einzig das Werk in Gustavsburg
befindet sich nicht im alleinigen Eigentum von Hörmann, hier gehören 40 %
der MAN. Mit den Mitteln aus der Emission beabsichtigt Hörmann u.a., die
restlichen Anteile an dieser Produktionsstätte von MAN zuübernehmen. Dem
Vernehmen nach wird es sich um einen marktkonformen Preis handeln. Die
Zusammenarbeit der beiden Unternehmen ist durch langfristige Verträge
abgesichert. Von der vollständigen derÜbernahme des Werks verspricht sich
Hörmann, weitere namhafte Kunden aus dem Nutzfahrzeug-Sektor gewinnen zu
können.
Trotz Umsatzrückgang in Q3 um minus 5,8 % auf 302,6 Mio. Euro im Vergleich
zur Vorjahresperiode, konnte Hörmann dank Hebung von Synergien und
Kostenoptimierung die Ertragskraft zum 30.9. steigern und ein EBIT von 9,5
Mio. Euro (+7,9 %) erzielen. Im Vergleich zum Umsatz betrug die EBIT-Marge
3,1%. Wie wir aus Unternehmenskreisen erfahren haben, soll das aktuelle
vierte Quartal das beste Quartal in der Unternehmensgeschichte sein. Die
Eigenkapitalquote liegt bei guten 44,2 %.
Auch wenn die Margen und Profitabilität bei Hörmann Finance nicht ganz soüppig sind,überzeugt uns der Gesamteindruck des etablierten Unternehmens
mit seinen qualitativ hochwertigen Nischenprodukten und seiner gesunden
Bilanzstruktur. Bei der nun angebotenen Anleihe handelt es sich unserer
Einschätzung nach um eine echte Mittelstandsanleihe, die ihren Namen
verdient. Gesellschafter und Geschäftsführung sind langjährig erfahren und
vermitteln einenäußerst soliden Eindruck. Der Geschäftsführer Alfons
Hörmann warüber 20 Jahre als Vorstand für die börsennotierte Creaton AG
erfolgreich tätig. Kritisch sehen wir jedoch die hohe Konjunktur- und
Kundenabhängigkeit. Bei der internationalen Durchdringung sehen wir große
Chancen und weiteres Absatzpotenzial, den Beweis muss Hörmann allerdings
erst antreten.
Da bei der Anleiheemission keinerlei Sicherheiten für den Investor
berücksichtigt werden, halten wir einen Kupon von mindestens 6,5 % für
gerechtfertigt. Zu diesem Preis kommen wir dann auch zu dem Ergebnis
–attraktiv–.Über die KFM Deutsche Mittelstand AG
Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und
Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen Fonds. Manager dieses Fonds ist
die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds bietet für private und
institutionelle Investoren eine attraktive Rendite in Verbindung mit einer
breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die Investmentstrategie des
Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der KFM AG entwickelten
KFM-Scoring-Modells. Weitere Informationen erhalten Sie unter
www.deutscher-mittelstandsanleihen-fonds.de
Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur
Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und
Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser
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Vollständigkeit und sind daher unverbindlich. Soweit in dieser Ausarbeitung
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werden, beziehen sich diese ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung
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Entwicklung, insbesondere nicht hinsichtlich zukünftiger Gewinne oder
Verluste. Diese Ausarbeitung stellt ferner keinen Rat oder Empfehlung dar.
Vor Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf
jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater
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bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen
Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese
Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von
Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft
(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)
sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank&CO Luxembourg
S.A., 2,Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg&CO KGaA,
Ferdinandstraße 75 in D-20095 Hamburg oder Erste Bank derösterreichischen
Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im
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KFM Deutsche Mittelstand AG
Hans-Jürgen Friedrich
Königsallee 68
40212 Düsseldorf
Email: hj.friedrich@kfmag.de
Tel.: +49 211 3239576
www.deutscher-mittelstandsanleihen-fonds.de
www.kfmag.de
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Zusatzmaterial zur Meldung:
Dokument: http://n.equitystory.com/c/fncls.ssp?u=UQBABACTOW
Dokumenttitel: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer – Anleihen-Emission
der Hörmann Finance GmbH
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240417 18.11.2013
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