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DGAP-News: UBS Themendienst: –Wandelanleihen begrenzen Verlustrisiken–

DGAP-News: UBS Global Asset Management / Schlagwort(e):
Fonds/Sonstiges
UBS Themendienst: –Wandelanleihen begrenzen Verlustrisiken–

25.07.2012 / 11:21

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Auszahlungsprofil von Wandelanleihen bleibt attraktiv

Um dem deutschen Staat für zwei Jahre Geld leihen zu dürfen, zahlen Anleger
derzeit aufgrund der negativen Renditen zusätzlich. In den
Euro-Peripheriestaaten hingegen zahlen die Staaten hohe Zinsen, denn die
Risiken sind entsprechend hoch. Unternehmensanleihen gewinnen vor diesem
Hintergrund an Attraktivität. Ein besonderes Segment in diesem Markt sind
Wandelanleihen, die die Verzinsung einer Unternehmensanleihe mit der
Call-Option auf die Basisaktie verbinden. Alain Eckmann und Ulrich Sperl,
Wandelanleihenexperten bei UBS Global Asset Management, gehen der Frage
nach, wie sich das Marksegment derzeit entwickelt.

Vier Fragen an Alain Eckmann und Ulrich Sperl, Wandelanleihenexperten bei
UBS Global Asset Management

Herr Sperl, wie bewerten Sie die Emissionstätigkeit am Markt für
Wandelanleihen?

Sperl: Vor allem zu Jahresbeginn war die Emissionstätigkeit in Europa und
Asien ganz ordentlich. Mit dem durch die Zuspitzung der europäischen
Schuldenkrise ausgelösten Anstieg der Marktunsicherheit ist in den
vergangenen Monaten auch die Zahl der Neuemissionen wieder zurückgegangen.
Da die gegenwärtig turbulenten Märkte auch zu einer Verbilligung des
gesamten Marktes geführt haben, sind wir weiterhin in der Lage, viele
attraktive Investments für unsere Kunden zu finden. Wir gehen davon aus,
dass mit etwas mehr Ruhe am Finanzmarkt auch die Emissionstätigkeit wieder
zunehmen dürfte. Dafür sprechen aus unserer Sicht zwei Gründe: Zum einen
bleibt der Finanzierungs- beziehungsweise der Refinanzierungsbedarf vieler
Firmen weiterhin hoch. Zum anderen dürften viele Banken in Zukunft ihre
Kreditvergabe einschränken, sodass sich Firmen verstärktüber den
Kapitalmarkt refinanzieren werden.

Derzeit sind Sie stark in den USA engagiert – was spricht für den Markt,
gibt es andere attraktive Märkte?

Sperl: Derzeit verfügt der US-amerikanische Markt für Wandelanleihenüber
die höchste Zahl an ausstehenden Emissionen. Insofern ist dort aus
Investorensicht auch die Wahrscheinlichkeit am höchsten, echte –Perlen– zu
finden. Die USA verfügen nicht nurüber den größten Markt für
Wandelanleihen weltweit, sondern auchüber den liquidesten. Das ist gerade
für professionelle Investoren ein wichtiges Argument. Betrachtet man all
diese Faktoren, wird sehr schnell klar, weshalb wir einen großen Teil
unseres Engagements in den USA haben. Neben Anleihen aus Europa und den USA
haben auch Wandler aus –Asien ex Japan– an Attraktivität gewonnen. Damit
lässt sich konservativ in Emerging Markets investieren, zumal viele der
dortigen Unternehmen gute Bilanzen vorzuweisen haben.

Herr Eckmann, wie wichtig ist die Option, am Laufzeitende die Anleihe gegen
Aktien tauschen zu können?

Eckmann: Untersuchungen zeigen, dassüber eine längere Frist Wandelanleihen
aktienähnliche Erträge mit viel geringerem Risiko erzielen – dank
Wandlungsrecht. Im Schnitt verfällt rund ein Drittel der Wandelanleihen im
Geld und wird in Aktien getauscht. Sofern wir nicht bereits zuvor Gewinne
realisiert haben, verkaufen wir die durch Wandlung erworbenen Aktien
umgehend, da Aktien nicht in ein Portfolio von Wandelanleihen passen.
Schließlich ist es unser Ziel, unseren Kunden Zugang zu den attraktiven
Risiko/Ertrag-Eigenschaften des Wandelmarktes zu bieten, und dies auf eine
möglichst reine Art und Weise.

Reduziert der Anleihe-Anteil die Risiken, die bei einem direkten Einstieg
in die Aktie entstünden?

Eckmann: Eine einfache Regel kann verdeutlichen, wie sich die Mischung von
Anleihen- und Aktieneigenschaften der Wandler auf das Risiko auswirkt:Über
den Konjunkturzyklus partizipieren Anleger dank Wandelanleihen zu circa
zwei Dritteln an einem Aktienaufschwung. Bei fallenden Kursen beträgt die
Partizipation jedoch nur rund ein Drittel, da das Verlustrisiko bei
Wandelanleihen aufgrund ihres Anleihencharakters begrenzt ist. Genau das
macht diese Asset-Klasse so beliebt bei Kunden.Über die Interviewpartner: Alain Eckmann und Ulrich Sperl sind als Senior
Portfolio-Manager verantwortlich für die Strategie der Wandelanleihen-Fonds
und -Mandate bei UBS Global Asset Management.

Fonds im Fokus: UBS (Lux) Bond Fund – Convert Global und UBS (Lux) Bond
Fund – Convert Europe

Der UBS (Lux) Bond Fund – Convert Global (EUR hedged) P-acc (ISIN:
LU0203937692) investiert global in Wandelanleihen und kombiniert so das
Aufwärtspotenzial von Aktien mit den defensiven Merkmalen von Anleihen. Das
Fondsmanagement verfolgt eine Bottom-up-Strategie mit dem Ziel,
vielversprechende Wandelanleihen des Anlageuniversums auszuwählen.
Währungsrisiken gegen den EUR werden abgesichert.

Der UBS (Lux) Bond Fund – Convert Europe P-acc (ISIN: LU0108066076)
investiert hauptsächlich in Wandelanleihen, deren Emittenten ihren Sitz in
Europa haben. Das Währungsengagement besteht zu mehr als 90 Prozent in
EUR-Anlagen. Das Portfolio wird aktiv verwaltet und verbindet das
Aufwärtspotenzial von Aktien mit den defensiven Eigenschaften von Anleihen.
Anlageziel ist es, die Risiko-Rendite-Merkmale der europäischen
Wandelanleihenmärkte optimal auszuschöpfen.Über UBS Global Asset Management

Global Asset Management ist ein Vermögensverwalter mit gut diversifiziertem
Geschäft, sowohl in geografischer Hinsicht als auch in Bezug auf
Anlagelösungen und Vertriebskanäle. Das Angebot umfasst
Investment-Möglichkeiten und -Stile in fast allen traditionellen und
alternativen Anlageklassen. Dies beinhaltet Aktien, Fixed Income,
Währungen, Hedge Funds, Immobilien, Infrastruktur- und
Private-Equity-Anlagen, die auch zu Multi-Asset-Strategien zusammengeführt
werden können. Die Einheit Fund Services bietet Registrierungs-,
Buchhaltungs- und Reporting-Leistungen für alle Publikums- und
institutionellen Fonds.

Weitere Veröffentlichungen von UBS Global Asset Management finden Sie
unter:www.ubs.com/1/g/globalam/emea/germany/news.html

Bei Rückfragen:

UBS Deutschland AG
Global Asset Management
Head of Marketing
Miriam Howard
Tel.: +49-69-1369 5128
E-Mail: miriam.howard@ubs.com

ergo Kommunikation
Klaus Spanke
Tel.: +49-221-9128 8728
E-Mail: klaus.spanke@ergo-komm.de

Ende der Finanznachricht

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25.07.2012 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,übermittelt durch die DGAP – ein Unternehmen der EquityStory AG.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber
verantwortlich.

Die DGAP Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten,
Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
Medienarchiv unter http://www.dgap-medientreff.de und
http://www.dgap.de

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179051 25.07.2012

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