EANS-Research: Montega AG / JAXX SE: Aktie mit viel Potenzial – Sentiment dürfte sich bald aufhellen

Studie: JAXX SE (ISIN: DE000A0JRU67 / WKN: A0JRU6)

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Analysten

Utl.: Studie: JAXX SE (ISIN: DE000A0JRU67 / WKN: A0JRU6)

Hamburg (euro adhoc) РJAXX geh̦rt zu den Pionieren im Bereich
Online-Vertrieb von Glücksspielprodukten. Mit mybet.com verfügt das
Unternehmen über eine der bekanntesten Sportwettenmarken in Europa.
Zudem bedient JAXX mit einem umfangreichen Netz von rund 500
Franchise-Shops den lokalen Wettmarkt in Deutschland.

In den letzen drei Jahren konnte JAXX den Umsatz um durchschnittlich
22,5% p.a. steigern. Trotz der positiven Topline-Entwicklung musste
das Unternehmen allerdings wiederholt Verluste ausweisen. Die Ursache
hierfür sind vor allem die schlechten rechtlichen Rahmenbedingungen
auf dem deutschen Heimatmarkt. So musste JAXX beispielsweise den
lokalen Vertrieb von Lottoprodukten in 2008 einstellen. Zudem wurde
der Online-Vertrieb von Glücksspielangeboten erheblich erschwert
(z.B. durch das Verbot von Online-Werbung in Deutschland).

In den letzten Jahren haben sich die Bedingungen in Europa allerdings
zunehmend verbessert. Italien und Frankreich haben ihre eigenen
Glücksspielmärkte für private Buchmacher geöffnet. Auch Deutschland
und Spanien (beide Märkte haben eine große Bedeutung für JAXX) sind
gerade dabei, die Rahmenbedingungen für eine Liberalisierung
festzulegen.

Der Newsflow der kommenden Monate dürfte vor allem von der
politischen Diskussion zur Ausgestaltung des neuen
Glücksspielstaatsvertrages in Deutschland determiniert werden.
Zunächst hat die Höhe der geplanten Besteuerung (16,66% auf das
eingesetzte Spielgeld) am Kapitalmarkt jüngst für große
Verunsicherung gesorgt (sie liegt über dem derzeit online erzielbaren
Hold, sprich Umsatz der Glücksspielunternehmen). Hier wird es noch zu
Anpassungen kommen müssen, da sonst die wesentlichen Ziele des
Staates (Kanalsierung, Kontrolle, Erzielung von Steuereinnahmen)
nicht erreicht werden können. JAXX bietet als börsennotiertes
Glücksspielunternehmen einen hohen Grad an Transparenz und dürfte aus
diesem Grund bei der Vergabe der Konzessionen präferiert werden. Die
Perspektiven auf dem deutschen Heimatmarkt (einer der attraktivsten
Glücksspielmärkte weltweit) sind dementsprechend gut.

Ein Treiber für den Aktienkurs von JAXX könnten die geplanten
Beteiligungsverkäufe (pferdewetten.de, deutsch-spanisches
Lottogeschäft) sein. Laut JAXX sind hier Erlöse von bis zu 25 Mio.
Euro zu erzielen. Dieser Wert beträgt rund 75% der aktuellen
Marktkapitalisierung. Ein Verkaufserlös in dieser Größenordnung
dürfte einen erheblichen Kursanstieg mit sich bringen und zudem eine
Neubewertung der Aktie von JAXX notwendig machen. Aber auch ohne
diese Veräußerungen spiegelt das aktuelle Bewertungsniveau die
Wachstumsperspektiven und die sich abzeichnende Verbesserung der
operativen Situation (EBIT in Q1/11 wieder positiv) nicht ausreichend
wider. Der aus einem DCF-Modell abgeleitet faire Wert beträgt 2,10
Euro. Rating: Kaufen.

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Über Montega Die Montega AG zählt zu den größten bankenunabhängigen
Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger
Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus
unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte
zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family
Offices mit dem Fokus „Deutsche Nebenwerte“ und zeichnet sich durch
eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten
werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Ende der Mitteilung euro adhoc
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Unternehmen: Montega AG
Trostbrücke 1
D-20457 Hamburg

ots Originaltext: Montega AG
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Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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E-Mail: research@montega.de

Branche: Finanzdienstleistungen
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