Finanzberichterstattung in der Immobilienbranche / Deloitte-Untersuchung zeigt Fortschritte beim Einsatz von Best-Practice-Kennzahlen

Deloitte untersucht in seinem jährlichen, aktuell
wieder vorgelegten EPRA-Review die Finanzberichterstattung von
börsennotierten Immobiliengesellschaften in Europa. Gute
Finanzberichterstattung wird dabei anhand der Kriterien der Best
Practice Recommendations (BPR) der European Public Real Estate
Association (EPRA) bewertet, Unternehmen mit vorbildlicher
Finanzberichterstattung werden prämiert. EPRA vertritt die Interessen
der europäischen kapitalmarktorientierten Immobiliengesellschaften
und setzt sich für Konsistenz und Transparenz der
Finanzberichterstattung im europäischen Immobiliensektor ein. Das
Ergebnis des diesjährigen Review zeigt, dass 63Prozent der
untersuchten Unternehmen die BPR zumindest teilweise anwenden.
Breiter und stark zunehmender Anwendung erfreut sich insbesondere der
„Net Asset Value (NAV)“ zur Darstellung des Netto-Vermögenswerts
eines Unternehmens.

„Es ist erfreulich, dass die Empfehlungen der EPRA in den
Finanzberichterstattungen eine solch hohe Anwendung finden und sich
auch weiter etablieren. Zwölf der 83 in diesem Jahr untersuchten
Unternehmen nutzten zumindest eine EPRA-Kennzahl erstmalig in ihrer
Berichterstattung. Allerdings befinden sich deutsche Firmen bei der
Umsetzung der Empfehlungen nur im unteren Mittelfeld des
Ländervergleichs“, kommentiert Michael Müller, Partner und Leiter
Real Estate von Deloitte.

Fokus auf EPRA-Leistungskennzahlen

2010 wurden die BPR überarbeitet. Die Ziele waren eine
Verschlankung und eine Fokussierung auf die für Analysezwecke
besonders aussagefähigen Leistungskennzahlen. Neben einer Definition
dieser Kennzahlen sind Empfehlungen zur detaillierten
Berichterstattung über das Immobilienportfolio und weiteren
ergänzenden Angaben die zentralen Bestandteile der BPR. Viele
Unternehmen haben seit der letzten Erhebung im Vorjahr deutlich mehr
BPR-Empfehlungen in ihre Finanzberichterstattung übernommen.

53 Prozent der 83 Gesellschaften haben in ihren Finanzberichten
zumindest eine dieser Kenngrößen verwendet, 14 Prozent davon zum
ersten Mal – am besten schneiden Immobilienfirmen mit einem Portfolio
von 5 bis 10 Milliarden Euro ab.

EPRA NAV am stärksten akzeptiert

Die zunehmende Verwendung von EPRA-Leistungskennzahlen zeigt deren
steigende Akzeptanz in der Branche. Jedoch mit deutlichen
Unterschieden: So berücksichtigen 60 Prozent den EPRA NAV, zumeist
verbunden mit einer klaren Überleitung zur nach IFRS aufgestellten
Bilanz. EPRA NAV stellt den Nettovermögenswert eines Unternehmens auf
Basis der beizulegenden Zeitwerte des Immobilienvermögens dar. Dies
ist hilfreich etwa für den Vergleich mit dem Börsenwert bzw. dem
Aktienkurs. Weniger verbreitet ist die Anwendung der EPRA Earnings,
einer Kenngröße, mit der der nachhaltig aus der
Immobilienbewirtschaftung erzielte Ergebnisbeitrag angegeben werden
soll.

Weitere für Immobilienanalysten bedeutsame Kennzahlen sind die
Nettoanfangsrendite EPRA Net Initial Yield und die Leerstandsquote
EPRA Vacancy Rate. Sie wurden erstmals 2009 in die BPR integriert und
zunächst kaum genutzt. Nach den Ergebnissen des BPR-Review 2010
ändert sich dies langsam – heute berichten immerhin 27 Prozent der
untersuchten Unternehmen die EPRA Vacancy Rate, 24 Prozent die EPRA
Net Initial Yield. Die Transparenz der jeweils zugrunde gelegten
Berechnungen ist allerdings oft noch verbesserungsfähig.

alstria office REIT-AG gewinnt Gold-Award

Die Geschäftsberichte der untersuchten Immobiliengesellschaften
wurden einem Scoring unterzogen, das vor allem die Umsetzung der
BPR-Empfehlungen bewertete. Neun Gesellschaften gewannen einen
Gold-Award, darunter auch die deutsche alstria office REIT-AG aus
Hamburg. Des Weiteren wurden neun Silver- und elf Bronze-Awards
verliehen. Der „Most Improved Annual Report Award“ ging an die
belgische Befimmo.

„Deloitte möchte mit dem jährlichen EPRA-Award die Anwendung der
BPR fördern und somit die Konsistenz und Transparenz in der
Finanzberichterstattung von Immobilienunternehmen erhöhen. Die
diesjährigen Preisträger kommen immerhin aus acht verschiedenen
Ländern“, ergänzt Michael Müller.

Den kompletten Report erhalten Sie auf Anfrage.

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