Letko Brosseau wird sich gegen das Angebot von Gazit für Atrium European Real Estate entscheiden

– Letko, Brosseau & Associates Inc.
(„Letko Brosseau“) übt die Investitionskontrolle bzw. -lenkung über
ca. 2,71 Prozent der ausstehenden Aktien von Atrium European Real
Estate Limited („Atrium“ oder das „Unternehmen“) aus und ist damit
zweitgrößter Aktionär des Unternehmens.

Am 23. Juli 2019 kündigte das Board of Directors eine Vereinbarung
mit dem Hauptanteilseigner Gazit-Globe Ltd („Gazit“), der rund 60,1
Prozent der Atrium-Aktien besitzt, über den Kauf der restlichen
Anteile an.

Nach einer sorgfältigen Analyse des empfohlenen Angebots und unter
Einbeziehung von betroffenen Interessengruppen, darunter Vertreter
von Gazit und Atrium, ist Letko Brosseau zu dem eindeutigen Schluss
gekommen, dass die vorgeschlagene Transaktion für die
Minderheitsanteilseigner nicht akzeptabel ist und dass es GEGEN das
Angebot stimmen wird. Der Angebotspreis von 3,75 Euro je Aktie stellt
eine massive Unterbewertung des Unternehmens dar und würde Gazit über
Gebühr und auf Kosten der Minderheitsinvestoren bevorzugen.

Die Ablehnung des vorgeschlagenen Angebots durch Letko Brosseau
stützt sich auf die folgenden Faktoren:

– Ein erheblicher Abschlag von 25,7 Prozent auf den eigenen von
Atrium angegebenen EPRA-Netto-Substanzwert (Net Asset Value, NAV)
in Höhe von 5,05 Euro je Aktie (Stand: 30. Juni 2019).
– Das Portfolio von Atrium an hochwertigen Einkaufszentren, die
überwiegend an den besten Standorten in Polen und in der
Tschechischen Republik gelegen sind, wobei sich über die Hälfte der
Anlagen in Warschau und Prag befinden. Während das Angebot von
Gazit einen Kapitalisierungszinssatz von 7,5 Prozent annimmt,
liegen die Renditen für Premium-Einkaufszentren in Warschau und
Prag bei 4,5 Prozent.1 2 Darüber hinaus steht diese Bewertung im
direkten Widerspruch zum zuletzt durchgeführten Verkauf zweier
Einkaufszentren von Atrium in Polen für 298 Millionen Euro, was
einen Aufschlag gegenüber dem Buchwert darstellt, sowie zum Kauf
des „Wars Sawa Junior“-Einkaufszentrums in Warschau für 301,5
Millionen Euro. Von dieser Transaktion wird allgemein angenommen,
dass sie bei einem Kapitalisierungszinssatz von unter 5 Prozent
abgewickelt wurde.
– Die Aufkündigung der Ausschüttung von regulären und
Sonder-Dividenden in Höhe von 0,41 Euro je Aktie bzw. mit einer
jährlichen Rendite von 12,9 Prozent bezieht sich auf den Preis der
Atrium-Aktien vor der Übernahme in Höhe von 3,17 Euro. Der aktuelle
Angebotspreis in Höhe von 3,75 Euro umfasst eine einmalige
Sonderdividende von 0,60 Euro, was das Angebot einer immateriellen
Prämie auf die Dividenden darstellt, die in der Vergangenheit an
Aktionäre ausgeschüttet wurden.
– Unmittelbar nach der Ankündigung der vorgeschlagenen Ãœbernahme
wurde der Aktienpreis von Gazit um 11,7 Prozent höher bewertet,
wodurch für die Gazit-Aktionäre ein sofortiger Mehrwert von 150
Millionen Euro entstand.

Schließlich ist Atrium in einigen der am schnellsten wachsenden
Wirtschaftsräumen in Europa tätig, die über einen robusten
Arbeitsmarkt verfügen und starke Trends beim Konsum aufweisen. Das
aufs Jahr gerechnete Umsatzwachstum in den Einzelhandelsgeschäften in
Polen wird in den nächsten fünf Jahren auf 4,2 Prozent geschätzt.3
Für die Tschechische Republik wird dieser Wert für das Jahr 2020 auf
3,2 Prozent geschätzt.4 Atrium hatte zuvor ein starkes
Betriebsergebnis bekannt gegeben, wobei es auch über eine hohe
Auslastungsrate und ein starkes Wachstum bei den Netto-Mieterträgen
berichten konnte. Die Bilanz ist solide, wobei das Unternehmen als
Schuldner mit geringer Ausfallwahrscheinlichkeit (Investment-Grade
Rating) bewertet wird und niedrige Finanzierungskosten hat. Dadurch
ist Atrium ideal aufgestellt, um seine umfangreichen
Entwicklungspläne weiter umzusetzen.

Aus diesen Gründen steht Letko Brosseau auf dem Standpunkt, dass
Atrium fortfahren sollte, Mehrwert für seine Aktionäre zu erzeugen,
und dass es sich auch weiterhin irgendwelcher Handlungen enthalten
sollte, die eine unangemessene Benachteiligung der
Minderheitsaktionäre zur Folge hätten.

Letko, Brosseau & Associates Inc. ist ein unabhängiger
Investmentmanager mit Sitz in Kanada, der im Jahr 1987 gegründet
wurde. Mit Stand zum 30. September 2019 verwaltete die Firma ein
Anlagevermögen in Höhe von 27 Milliarden CAD für institutionelle
Anleger und Privatkunden. Das Unternehmen verfügt über
Niederlassungen in Montreal, Toronto und Calgary.

ZUKUNFTSGERICHTETE AUSSAGEN

Bei bestimmten Informationen in dieser Pressemitteilung handelt es
sich möglicherweise um zukunftsgerichtete Aussagen.
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anderweitig, zu aktualisieren oder zu revidieren, sofern dies nicht
ausdrücklich von den jeweils gültigen Wertpapiergesetzen gefordert
wird.

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1 Cushman & Wakefield, Poland
Retail Snapshot Second
Quarter 2019
2 Cushman & Wakefield, Czech
Republic Retail Snapshot
Second Quarter 2019
3 Euromonitor International,
Mai 2019
4 Oxford Economics, Dezember
2018

Weitere Informationen erhalten Sie von: Peter Letko, peter@lba.ca,
(514) 499-1200; Daniel Brosseau, daniel@lba.ca, (514) 499-1200

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