Original-Research: Peaches AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: Peaches AG – von Sphene Capital GmbH

Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Peaches AG

Unternehmen: Peaches AG
ISIN: DE0005758650

Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Buy
seit: 24.04.2013
Kursziel: EUR 120,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Susanne Hasler, Peter Hasler

Neue Ära für digitale Prepaid-Dienste

Peaches hat eine technologische Plattform entwickelt, über die diverse
Telekommunikationsdienstleistungen im Prepaid-Bereich angeboten werden
können. Seit Ende letzten Jahres wird deutschen Prepaid-Kundenerstmals
eine App angeboten, mit deren Hilfe sie das aktuelle Guthaben der
Prepaid-Karten über ihre Smartphones in Echtzeit abfragen und die
Prepaid-Karten anschließend ohne Systembruch aufladen können. In der
zweiten Jahreshälfte 2013 wird mit –Airtime-Remittance– eine Dienstleistung
angeboten,mit der Guthaben auf Prepaid-Karten anderer Smartphones
außerhalb Europas transferiert werden können.

Für die weitere Geschäftsentwicklung und die Performance der Aktie ist
insbesondere die B2B-Vermarktung über Mobilfunknetzbetreiber von
entscheidender Bedeutung. Angabegemäß ist Peaches inaussichtsreichen
Verhandlungen mit zahlreichen B2B-Kunden über die Übernahme der
Technologie. Daneben erfolgt die B2C-Direktvermarktung der beiden
Dienstleistungen Handyaufladen und Airtime-Remittance an den Endkunden
unter dem Markennamen prelado.

Sollte die Gewinnung bereits eines einzigen B2B-Kunden gelingen, könnte
Peaches 2014 die operative Gewinnzone erreichen. In diesem Fall rechnen wir
2014e mit Roherträgen von EUR 21,4 Mio. und einem operativen Ergebnis von
EUR 3,0 Mio. (EBIT-Marge 14,2%). Mit fortschreitender Marktdurchdringung im
Bereich Airtime-Remittance erwarten wir für 2015e einen Anstieg der
Roherträge auf EUR 37,1 Mio. (+73,5% YoY) und des EBITs auf EUR 6,4 Mio.
(entsprechend einer Marge von 17,2%). Je Aktie entspricht dies EUR 2,45 für
2014e und EUR 5,34 für 2015e.

Unser Kursziel von EUR 120,00 je Aktie ist das Ergebnis eines dreistufigen
standardisierten DCF-Modells, das von Peergroup-Multiplikatoren unterstützt
wird. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 55,00 ergibt sich ein
Kurspotenzial von rund 118,2%. Wir nehmen die Peaches-Aktie mit einem
Buy-Rating in die Research Coverage auf, weisen jedoch explizit auf das
hohe unternehmerische Risikound die geringe Handelsliquidität der Aktie
hin.

Wir sehen die folgenden Risiken für das Erreichen unseres Kurszieles: (1)
Anhaltende operative Verluste seit dem Börsengang 2008, (2) Abhängigkeit
von potenziellen B2B-Großkunden, (3) Abkoppelung des Aktienkurses von der
operativen Entwicklung, (4) bislang kein Proof of Concept des
B2B-Vertriebsmodells, (5) Ansprache heterogener Kundengruppen im
B2C-Modell, (6) Abhängigkeit von Schlüsselpersonen, (7) sehr geringe
Liquidität der Aktie.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11883.pdf

Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, CFA
+49 (89) 74 44 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66
susanne.hasler@sphene-capital.de
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74 44 35 58/ +49 (176) 62 11 87 36
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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