Treibstoff Venture Capital: Wie Deutschland Innovation und Wachstum beschleunigen kann (FOTO)

In Deutschland gibt es zu wenig Venture Capital (VC), insbesondere
in der Wachstumsphase neu gegründeter Unternehmen. Damit fehlt
notwendiges Kapital, um aus innovativen Geschäftsmodellen
erfolgreiche Unternehmen zu etablieren. Angesichts des
internationalen Wettbewerbs der Technologiestandorte schwächt dieser
Mangel die Innovationskraft der europäischen Wirtschaft und behindert
zukunftsfähiges Wachstum. Die neue Studie „Treibstoff Venture
Capital: Wie wir Innovation und Wachstum befeuern“ von Roland Berger,
der Internet Economy Foundation (IE.F) und dem Bundesverband
Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK) analysiert
bestehende Investitionshemmnisse für Wagniskapital und legt dar, wie
diese überwunden werden können.

„Es sind mehrere Teufelskreise, die wir durchbrechen müssen, um
eine Abwärtsspirale aus mangelndem Kapital und Abwanderungstendenzen
der Start-ups ins außereuropäische Ausland aufzuhalten“, sagt
BVK-Vorstandssprecherin Dr. Regina Hodits. „Entscheidend sind
Lösungen die darauf abzielen, mehr Kapital institutioneller Anleger
für Venture Capital zu mobilisieren.“ Denn die
Investitionsbereitschaft außerbörslicher Geldgeber spiele eine
maßgebliche Rolle bei der Entstehung und dem Wachstum globaler
Champions. „Es ist kein Zufall, dass die fünf wertvollsten
Unternehmen ihren Sitz in den USA haben: Dort gibt es eine lange
Tradition der Finanzierung junger Unternehmen mithilfe von Venture
Capital“, so Hodits weiter.

Mangelndes Wagniskapital schwächt Wachstum innovativer Branchen

Zwar haben sich auch in Europa die Venture-Capital-Investitionen
in den vergangenen fünf Jahren auf knapp 16 Milliarden Euro mehr als
verdreifacht, doch besteht nach wie vor ein deutlicher Rückstand im
Vergleich zu den USA. Dort wurde im vergangenen Jahr Risikokapital in
Höhe von fast 64 Milliarden Euro investiert. „Auch Asien holt hier
mit rasanter Geschwindigkeit auf“, sagt Prof. Dr. Friedbert Pflüger,
Vorsitzender der IE.F. „Länder wie China investieren immense
staatliche Mittel in Tech-Ökosysteme und haben es innerhalb kürzester
Zeit geschafft, die Finanzierungslücke zu den USA zu schließen. In
der Folge hat China eine globale Führungsrolle in zentralen
Zukunftssektoren wie der Künstlichen Intelligenz eingenommen.“

In Deutschland ist die Finanzierungslücke besonders in der
sogenannten Later Stage bedenklich, weil Start-ups gerade in diesem
Stadium auf Kapital für Wachstum und ihre Etablierung auf dem Markt
angewiesen sind. „In den USA fallen mit 34 Milliarden Euro mehr als
die Hälfte der VC-Investitionen in diese wichtige Phase“, erklärt Dr.
Regina Hodits. „In Deutschland sind es dagegen weniger als ein
Drittel des insgesamt ohnehin schon geringen Venture Capitals.“ Die
Studie identifiziert zwei Teufelskreise, die sich gegenseitig
verstärken, und die die Ursache für den Kapitalmangel bilden. Der
erste ist der „Teufelskreis der mangelnden Kapitalbildung“:
Einerseits existieren zu wenig große Venture-Capital-Fonds, die als
Anlagemöglichkeit für institutionelle Investoren wie Pensionskassen
und Versicherungen in Betracht kommen. Andererseits können ohne das
Kapital eben dieser Investorengruppe kaum großvolumige VC-Fonds
entstehen.

Der zweite Teufelskreis betrifft die Unternehmen und ihre fehlende
Skalierung. Da zu wenig Venture Capital in Umlauf ist, sind Start-ups
unterkapitalisiert, um weiter zu wachsen. So bleiben sie im Vergleich
zu internationalen Wettbewerbern zurück. Dadurch fehlen
Leuchtturm-Unternehmen, die dazu führen, dass weiteres Kapital in
vielversprechende Start-ups fließt.

Der Weg aus den Teufelskreisen

Um diese Teufelskreise zu durchbrechen, empfehlen die
Studienautoren sechs Maßnahmen:

1. Mischfinanzierte Fördermodelle

Insbesondere die Later Stage könnte effektiver finanziert werden,
wenn etwa zu jedem investierten Euro privater Anleger aus staatlichen
Mitteln bis zu ein Euro beigesteuert würde.

2. Zukunftsfonds Deutschland

Dieser schafft neue Anreize für institutionelle Investoren wie
Versicherungen, risikoreduziert über Wagniskapital-Fonds in
innovative Geschäftsmodelle zu investieren.

3. Erfolgsbeispiele aktiv bewerben

Staat, Verbände und weitere Multiplikatoren sollten erfolgreiche
Leuchtturm-Projekte im Technologiebereich viel offener kommunizieren.
Das macht Investitionen in weitere Start-ups attraktiver.

4. Bessere rechtliche Rahmenbedingungen

Bürokratische Hindernisse sollten beseitigt, neue Anreize für
Wagniskapital-Investitionen geschaffen und mehr Planungssicherheit
für Start-ups und Investoren gewährleistet werden.

5. Teilhabe am VC-Wachstum

Mehr kapitalbasierte Elemente im Rentensystem – einschließlich
Investitionsm̦glichkeiten in Risikokapital Рlassen die
Beitragszahler an den Erträgen der Digitalwirtschaft teilhaben und
vergrößern gleichzeitig das verfügbare Wagniskapital.

6. Exzellenzinitiative „Forschen, Gründen, Wachsen“

Sie soll Wissenschaftler, Studierende und Forschungsinstitute
dabei unterstützen, ihre Ergebnisse über die Gründung
wachstumsstarker Start-ups in den Markt zu bringen.

„Eine vitale Wagniskapital-Landschaft ist ein Schlüsselfaktor im
internationalen Wettbewerb der Technologiestandorte“, erklärt Klaus
Fuest, Chefanalyst von Roland Berger. „Ob Deutschland auch in Zukunft
im Wettstreit um den besten Wirtschaftsstandort bestehen wird, hängt
entscheidend davon ab, ob wir bei der Mobilisierung von Wagniskapital
mit den USA und Asien mithalten können.“

Die Studie können Sie herunterladen unter
www.rolandberger.de/pressemitteilungen

Ãœber Roland Berger:

Roland Berger, 1967 gegründet, ist die einzige der weltweit
führenden Unternehmensberatungen mit deutscher Herkunft und
europäischen Wurzeln. Mit rund 2.400 Mitarbeitern in 34 Ländern ist
das Unternehmen in allen global wichtigen Märkten erfolgreich aktiv.
Die 50 Büros von Roland Berger befinden sich an zentralen
Wirtschaftsstandorten weltweit. Das Beratungsunternehmen ist eine
unabhängige Partnerschaft im ausschließlichen Eigentum von rund 220
Partnern.

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Die Internet Economy Foundation wurde mit dem Ziel gegründet, in
der dynamischen Welt des Internets eine neugierige Denkfabrik, ein
unabhängiger Ratgeber und kompetenter Dialogpartner zu sein. Sie will
eine wegweisende Stimme für Politik, Wirtschaft und Gesellschaft
werden, die Informationen über neueste Entwicklungen liefert und die
Interessen der deutschen und europäischen Internetwirtschaft im
globalen Kontext identifiziert.

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Der Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V.
(BVK) ist seit 1989 die Stimme der Beteiligungskapitalbranche in
Deutschland und vereint 300 Mitglieder. Rund 200 der Mitglieder sind
Beteiligungskapitalgesellschaften, die sich mit Venture Capital,
Wachstumsfinanzierungen oder im Rahmen von Buy-Outs an deutschen
Unternehmen beteiligen. Auch institutionelle Investoren zählen zu dem
Mitgliederkreis. Hinzukommen weitere knapp 100 sog. assoziierte
Mitglieder, d.h. Beratungsgesellschaften, Dienstleister und sonstige
Institutionen, die mit Beteiligungskapitalgesellschaften
zusammenarbeiten.

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