DGAP-News: ExpessNote: m-u-t AGübertrifft erneut Erwartungen deutlich – Signifikante Erhöhung der MIDAS-Gewinnschätzung erforderlich

MIDAS Research / Schlagwort(e): Sonstiges

13.10.2010 10:30
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ExpessNote: m-u-t AGübertrifft erneut Erwartungen deutlich – Signifikante
Erhöhung der MIDAS-Gewinnschätzung erforderlich

–Die Realitätüberholt die prognostizierte Entwicklung bei m-u-t bereits
zum zweiten Mal in diesem Jahr–, fast Thomas Schießle, Fachanalyst bei
MIDAS Research, die gerade veröffentlichten Eckdaten zum 30. September 2010
der m-u-t AG (WKN: A0MSN1 / Börsenkürzel: M7U) zusammen.

Kein Anzeichen von Erlahmung – im Gegenteil: bei m-u-t herrscht
Hochkonjunktur! Vor wenigen Tagen veröffentlichte der Optronik- und
Sensorik-Hersteller aus Wedel bei Hamburg erste, sehr erfreuliche
Kennzahlen zum jüngsten Quartal im laufenden Geschäftsjahr 2010. Zum
wiederholten Mal in diesem Jahr gilt es nun die Ergebniserwartung
anzuheben. Das kann vollumfänglich aber erst in der zweiten Novemberhälfte
nach Veröffentlichung des vollständigen Zwischenberichts geschehen, so
Analyst Schießle. Denn aus seiner Sicht sind für die erforderliche Anhebung
der Gewinnprognose die Ursachen der erfreulichen Geschäftsentwicklung bei
m-u-t genauso wichtig zu analysieren wie die Ertragslage an sich. Es gilt
also abzuklopfen, ob hinter den besser als erwarteten Zahlen –nur– eine
stärker als unterstellte Konjunkturerholung steckt oder ob der aktuell gute
Lauf der Geschäftsentwicklung strukturelle Gründe hat; ja eventuell sogar
bereits die eingeleiteten Neupositionierungen im Geschäftsmodell Früchte
tragen bzw. neue Aktivitäten hinzugekommen sind und damit auch die Basis
für 2011ff neu einzuschätzen wäre. Um eine Anhebung der Gewinnprognose für
2010 komme er aber definitiv nicht herum, betont Analyst Schießle.

Die MIDAS-EBIT-Schätzung für 2010 ging bis dato von reichlich EUR 3,6 Mio.
aus, was zu einem EPS von EUR 0,44 für 2010 führt. Bereits auf EUR 3,0 Mio.
konnte nun aber schon das operative Ergebnis (EBIT) bis September 2010
ausgeweitet werden, denn die Umsätze erreichten in den zurückliegenden 9
Monaten mit EUR 23,7 Mio. einen neuen Rekordwert. Dabei zeigt die isolierte
Quartalssicht des dritten Quartals 2010 eine erneute Beschleunigung des
zugrunde liegenden Erlöswachstums und der abgeleiteten
Profitabilitätsausweitung, resümiert der bei MIDAS Research zuständige
Optik- und Medizintechnik-Analyst und fügt hinzu, dass die von MIDAS
erwartete Margenbelastung durch Serienstarts neuer Produkte bis dato wohl
nicht eingetreten sei. Damit hat die EBIT-Marge 13,2% erreicht. Nicht nur
das gedrückte Vorjahresniveau (3,0%) wurde damit eindrucksvollübertroffen,
ergänzt Analyst Schießle, sondern auch die bereits recht erfreuliche Marge
zur Jahresmitte 2010, als 12,0% berichtet wurden. Vor Abzug der
Gewinnanteile der Minderheitseigner bei Avantes BV und tec5 AG liegt nach
Angaben des Unternehmens das EPS für den Neunmonatszeitraum 2010 bei EUR
0,80/Aktie. Das MIDAS-Schätzwerk, dass von EUR 0,44/Aktie (nach Anteilen
Dritter!!) für das Gesamtjahr ausgeht, stellt sich damit erneut als
wesentlich zu konservativ heraus.

Gleichzeitig ist der Orderbestand, der zur Jahresmitte bereits den
Rekordwert von EUR 24 Mio.übertroffen hat, nochmals gestiegen und erreicht
laut jüngster Pressemitteilung per 30.9. 2010 EUR 25,5 Mio., was statisch
gesehen einem Arbeitsvorrat von weitüber neun Monaten entspricht.
Interessant wird sein, aus welchen Quellen sich dieser Vorrat speist und
wie die Preisgestaltung dabei ist.

Nahe liegend bleibt, so die Einschätzung des Fachanalysten, dass auch die
offizielle Finanzprognose des m-u-t Managements angehoben werden dürfte.
Sprach dieses vor drei Monaten zur HV noch von Jahresumsätzen 2010 von EUR
28 Mio., könnten laut Analyst Schießle nun EUR 30 Mio. und mehr die
Zielsetzung für den aktuellen Turnus sein.

Noch spannender dürfte aber die Guidance für 2011 werden, ergänzt Analyst
Schießle und verweist auf die projektierten Großprojekte sowie die Hinweise
des Managements zu denkbaren Akquisitionen.

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