DGAP-News: UBS Global Asset Management: Schwellenländer-Anleihen: Kredit-Ratings bleiben attraktiv

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UBS Global Asset Management: Schwellenländer-Anleihen: Kredit-Ratings
bleiben attraktiv

25.01.2011 / 10:33

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Die Aussichten für Unternehmens- und Staatsanleihen aus den Emerging
Markets bleiben auch in diesem Jahr gut. Ein gut diversifizierter Korb aus
Geldmarktinstrumenten von Schwellenländern dürfte besser abschneiden als
Cash-Positionen in US-Dollar und Euro. Für Investoren gewinnen Auswahl und
Durationssteuerung an Bedeutung.

Wegen des guten Wirtschaftswachstums und der soliden Fundamentaldaten der
Schwellenländer dürfte es mehr Upgrades als Downgrades beim Kredit-Rating
von Schwellenländeranleihen geben.

Der Trend zu durchschnittlich besseren Kredit-Ratings für Staatsanleihen
aus Schwellenländern wird 2011 andauern. Zu dieser Einschätzung kommt Uta
Fehm, Emerging-Markets-Bond-Expertin bei UBS Global Asset Management. –Wir
erwarten auch in diesem Jahr wieder mehr Upgrades als Downgrades im
Kredit-Rating der Schwellenländeranleihen–, erklärt Fehm. Eine Auswertung
der Ausblicke von Fitch, Moody–s und Standard&Poor–s ergab, dass die
Rating-Agenturen diese Annahme stützen. Für deutlich mehr als 80 Prozent
der Fälle geben die Agenturen einen positiven oder stabilen Rating-Verlauf
an.

Das Jahr 2011 dürfte für EM-Anleihen vor dem Hintergrund des guten
Wirtschaftswachstums und der soliden Fundamentaldaten gut verlaufen.
Allerdings würden Auswahl und Durationssteuerung in diesem Jahr besonders
wichtig, da es im Vergleich zum zurückliegenden Jahr einige belastende
Faktoren geben könne. Wesentlich dürfte hierbei der Inflationsverlauf in
den Emerging Markets sein, da er die lokalen Renditen beeinflusst. Sollten
zudem die Renditen bei den US-Treasuries oder den deutschen Bundesanleihen
signifikant steigen, dürften die Preise für in Euro oder US-Dollar
denominierte Unternehmens- und Staatsanleihen von Schwellenländern
schwächer tendieren. In diesem Fall könnten Anleihen mit kürzerer Duration
interessanter werden.

Laut Fehm liege ein fairer Spread-Level für den EMBI Global Benchmark
Index, in dem in US-Dollar denominierte Staatsanleihen und Anleihen
halbstaatlicher Organisationen gelistet sind, bei etwa 240 bis 250
Basispunkten. –Momentan liegt der Spread-Level zwischen 280 und 300
Basispunkten.– Das stabile wirtschaftliche Umfeld und das anhaltend hohe
Investoreninteresse sollten jedoch die Risikoaufschläge weiter reduzieren
und zu Kursgewinnen führen. –Auch wenn die noch zu erwartenden
Spread-Einengungen geringer sein sollten als im Jahr 2010, bieten sie doch
einen attraktiven Zusatzertrag in einem Umfeld, in dem mit steigenden
Zinsen zu rechnen ist–, erklärt Uta Fehm.Ãœber UBS

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