Euler Hermes Rating bewertet die PNE WIND AG mit BBB-

Die Euler Hermes Rating Deutschland GmbH bewertet
die Bonität und Zukunftsfähigkeit der PNE WIND AG mit BBB-, hält aber
eine Abschwächung des Ratings in den nächsten zwölf Monaten für
möglich und vergibt daher einen negativen Outlook.

Ausschlaggebend für das aktuelle Rating sind die gegenwärtig noch
gute Kapitalstruktur sowie die nach dem Verkauf von
Offshore-Windparks gute Liquiditätsausstattung. Die Ertragskraft und
Cashflow-Generierung weisen geschäftsbedingt starke Schwankungen auf,
wobei sich die Ertragskraft im Betrachtungszeitraum auch aufgrund der
Erträge aus dem Offshore-Bereich verbessert hat. In den vergangenen
Jahren hat PNE WIND die Projektierungsaktivitäten forciert, die zu
stark steigenden Gesamtleistungen sowie höheren Ergebnissen führen
sollen. Die Ergebnisbeiträge aus dem Ausland sollen im
Planungszeitraum auch durch die Akquisition der WKN AG 2013 stark
ansteigen. PNE WIND verfügt als Projektierer über eine gute
Marktstellung in Deutschland sowohl im Onshore- als auch im
Offshore-Bereich.

Chancen bestehen durch ein grundsätzlich positives Marktumfeld.
Langfristig wird der Anteil erneuerbarer Energien und insbesondere
der Windenergie an der Energieversorgung steigen, wobei in einigen
Ländern noch Risiken hinsichtlich der Rahmenbedingungen bestehen.

Aufgrund der 2014-2016 vermutlich nicht mehr anfallenden hohen
Erträge aus dem Offshore-Bereich muss PNE die Umsetzungseffizienz
Onshore deutlich steigern, um die geplanten Projekte zu realisieren.
Die daraus zu generierenden Erträge und Cashflows sind nach Ansicht
von Euler Hermes Rating notwendig, um eine Aufrechterhaltung der
derzeit angemessenen Liquiditätssituation sicherzustellen. Die
Projektpipeline hat sich nach Ansicht der Analysten nicht ausreichend
entwickelt und ist noch mit Unsicherheiten behaftet. Die Agentur hält
insbesondere die Planung für die Auslandsprojekte für ambitioniert.
Nach Einschätzung der Analysten ist daher eine Abschwächung des
Ratings möglich.

Die PNE WIND AG fokussiert sich auf die Entwicklung von
Windenergie-Projekten im Onshore- und Offshore-Bereich. In geringem
Umfang werden Windenergieanlagen selbst betrieben. Der Konzern
erwirtschaftete im Jahr 2013 mit etwa 410 Mitarbeitern eine
Gesamtleistung von EUR 162,1 Mio. und ein EBIT von EUR 45,0 Mio.

Euler Hermes Rating Deutschland GmbH ist gemäß der Verordnung (EG)
Nr. 1060/2009 des Europäischen Parlaments und des Rates als Credit
Rating Agency (CRA) registriert sowie als External Credit Assessment
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