Original-Research: Biofrontera AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: Biofrontera AG – von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Biofrontera AG

Unternehmen: Biofrontera AG
ISIN: DE0006046113

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2012
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.10.2012
Kursziel: 5,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Halten auf Kaufen am 25.06.2012
Analyst: Thorsten Renner

Halbjahreszahlen im Rahmen der Erwartungen

Nach der erfolgreichen Markteinführung von Ameluz stiegen die Umsätze im
ersten Halbjahr 2012 kräftig von 0,30 auf 2,09 Mio. Euro. Bei den Ausgaben
für Forschung und Entwicklung stellte sich ein Rückgang von 0,76 auf 0,57
Mio. Euro ein. Dagegen erhöhten sich die administrativen Kosten im Zuge der
Vorleistungen für die internationalen Markteinführungen deutlich auf 1,88
(Vj. 1,47) Mio. Euro. Unter dem Strich stand ein Fehlbetrag von 0,92
(-1,21) Mio. Euro, entsprechend einemErgebnis je Aktie von -0,07 (-0,11)
Euro. Wichtiger als diese Zahlen ist jedoch unseres Erachtens, dass
Biofrontera in den vergangenen Monaten eine ganze Reihe weiterer
Vertriebskooperationen abschließen konnte.

Nach dem Verlauf des ersten Halbjahres 2012 lassen wir unsere Schätzungen
für dasGesamtjahr bis auf minimale Anpassungen unverändert. Resultierend
aus Umsätzen von Ameluz und Downpayments erwarten wir in 2012 weiterhin
einen Umsatz in Höhe von 4,8 Mio. Euro, so dass wir im laufenden Jahr
unverändert mit einem Verlust von 2,7 Mio. Euro rechnen. In 2013
kalkulieren wir dann einen erneuten Umsatzsprung auf 7,6 Mio. Euro ein.
Damit sollte sich Biofrontera dem ausgeglichenen Ergebnis bereits nähern
und spätestens ab 2014 nachhaltig schwarze Zahlen schreiben. Positiv
hervorzuheben bleibt, dass Biofrontera den Durchbruch aus eigener Kraft
geschafft hat und vor einer nachhaltig positiven Entwicklung steht.

Vor dem Hintergrund der positiven Geschäftsentwicklung und der zahlreichen
Abschlüsse in den vergangenen Monaten sehen wir den fairen Wert der Aktie
aktuell unverändert bei 5 Euro, mittelfristig sehen wir Potenzial bis in
den Be-reich von 6 bis 7 Euro. Daher bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung
für die Biofrontera-Aktie hiermit erneut.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11777.pdf

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