Original-Research: Eckert&Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG (von ): Kaufen

Original-Research: Eckert&Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert&Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG

Unternehmen: Eckert&Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
ISIN: DE0005659700

Anlass der Studie: Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.05.2011
Kursziel: 40,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen, 11.04.2011, vormals Neutral
Analyst: Dr. Roger Becker

Q1/2011 – Erfolgreich ins neue Jahr
Im ersten Quartal 2011 hat die Eckert&Ziegler-Gruppe (ISIN DE0005659700,
Prime Standard, EUZ GY) einen Umsatz von EUR28 Mio. erzielt und dabei einen
Gewinn nach Minderheiten von EUR3,6 Mio. erwirtschaftet (+44%, YoY). Demnach
ist es das ertragsstärkste Quartal überhaupt. Die operativen Margen
verbesserten sich im Jahresvergleich und untermauern wiederholt die
strategische Zielsetzung der kontinuierlichen Profitabilitätssteigerung.
Hier schlagen sich insbesondere Skaleneffekte innerhalb der Segmente
–Isotope Products– und –Radiopharma– nieder.
Das Quartalsergebnis von EUR0,69 pro Aktie trägt bereits jetzt mit knapp 35%
überproportional zur Gesamtjahresprognose des Unternehmens bei. Gleichwohl
bestätigt der Vorstand die Gewinnprognose 2011 i.H.v. EUR2,00 pro Aktie.
Diesen –vorsichtigen– Ansatz verfolgen wir in unserem Bewertungsmodell
gleichermaßen, auch angesichts der möglichen weiteren Schwächung des
US-Dollars ggü. dem Euro im Jahresverlauf (ca. 37% der Umsätze werden in
Dollar fakturiert).
Der operative Cash-Flow verringerte sich im ersten Quartal um knapp 9% auf
EUR1,9 Mio. im Wesentlichen durch einen kapitalbindenden Anstieg des
Nettoumlaufvermögens auf EUR4,2 Mio. Dies sehen wir aber der starken
Betriebsleistung geschuldet. Die Investitionen in Q1 betragen EUR2,5 Mio. für
die Einführung eines konzernweit einheitlichen Produktionsplanungssystems
Insgesamt reduzierten sich die liquiden Mittel um EUR1,1 Mio. im Vergleich
zum Bilanzstichtag 2010 auf nunmehr EUR28,1 Mio. Die in 2010 im Zusammenhang
mit dem IBT-Ãœbernahmeangebot und der hohen Dividendenzahlung gesunkene
Eigenkapitalquote hat sich durch die gute Ertragslage wieder auf 53%
erhöht.
Auf Basis des guten Quartalsergebnisses sehen wir unserenfairen Wert von
EUR40,50 bestätigt und bewerten die Aktie weiterhin mit –Kaufen–.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11279.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker(at)bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.