Original-Research: Essanelle Hair Group AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Essanelle Hair Group AG – von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Essanelle Hair Group AG

Unternehmen: Essanelle Hair Group AG
ISIN: DE0006610314

Anlass der Studie: Jahreszahlen 2012
Empfehlung: Halten
seit: 18.04.2013
Kursziel: 11,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 03.12.2012, vormals Kaufen
Analyst: Alexander Langhorst

Solide Geschäftszahlen 2012

Essanelle hat in 2012 in Summe solide Geschäftszahlen berichtet, auch wenn
diese aufgrund der deutlich angestiegenen Personalaufwendungen leicht unter
unseren Prognosen gelegen haben. Für uns ist esjedoch wichtig, zu
erkennen, dass der Konzern unbeirrt seinen strategischen Wachstumsweg
weiter geht. Hierbei konzentriert sich Essanelle auf die Zielgruppen –junge
Konsumenten– sowie –preissensible Kundschaft–. Aufgrund der Größenvorteile
als Filialist mit knapp 700 Salons beweist der Konzern seit Jahren, auch
mit niedrigen Preisen rentabel arbeiten zu können.

Trotz der gesenkten Gewinnprognosen bestätigen wir aktuell unser Kursziel
mit 11,50 Euro. Wir begründen dies mit dem deutlich besser als erwarteten
Free Cash-flow in 2012, der trotz der Dividendenzahlung von 2,3 Mio. Euro
bei 3,2Mio. Euro bzw. 0,70 Euro je Aktie lag. Zum 31.12.2012 verbesserte
sich die Nettofinanzposition damit von 1,8 auf 5,0 Mio. Euro, was knapp
1,10 Euro je Aktie entspricht. Sollte sich diese positive Entwicklung wie
von uns derzeit erwartet auch in den kommenden Perioden fortsetzen, dürfte
sich hier mittelfristig Potenzial für eine dauerhafte Erhöhung der
Dividende ergeben.

Insgesamt bestätigen wir angesichts des aktuellen Kursniveaus daher unsere
Einschätzung zu dem Wert mit Halten. Wie gehabt verweisen wir an dieser
Stelle auf das geringe Umsatzvolumen an der Börse aufgrund des geringenStreubesitzes von lediglich rund 10 Prozent, entsprechend einer
Free-float-Marktkapitalisierung von lediglich knapp 5 Mio. Euro. Orders
sollten daher stets limitiert aufgegeben werden.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11893.pdf

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GSC Research GmbH
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